Инвестиционный гид 2018. Часть 1.

Инвесторы хорошо заработали в 2017 году,

но в 2018 растущих акций будет уже не так много.

Поэтому время становиться более избирательным.

 

В 2017 году нужно было еще постараться, чтобы потерять деньги. За последние 12 месяцев индексы выросли в среднем на 23%, поэтому прошлый год является 4-м лучшим годом на фондовом рынке в 21 столетии.

Конечно, рынок рос на хороших экономических показателях и надеждах о снижении налогового давления государства. При этом если снижение налогов получат все компании, все будут в одинаковых условиях и потому не будет никакого преимущества, конкуренция за рынки останется на том же уровне. В этом случае налоговая реформа США не будет драйвером экономики в следующем году. И поэтому уже сейчас инвесторы начнут подтягивать свои стопы.

Какие акции стоят внимания и почему?

Главным подходом к выбору компании остается скорее фундаментальная сила и стратегия компании, чем технические индикаторы и прогнозы алгоритмов. Такой подход в прошедшем году дал 34% доходности, что значительно выше, чем фактический рост рынка. Сегодня главным вызовом для компаний и главным конкурентным преимуществом являются технологии. Наибольшую доходность инвесторам дают те из них, которые быстро и эффективно проходят путь от разработки до внедрения последних технологических решений. При этом не значит, что акция должна быть обязательно из технологического сектора, главное: что бы был активный процесс технологических инноваций.

Впервые за последние полгода топ-5 самых капитализированных компаний на рынке представляли технологический сектор. Это также исторически впервые, такой ситуации не было даже в период огромного роста доткомов.

Давайте для примера взглянем на Amazon. В 2012 интернет коммерция только набирала обороты, и многие тогда не могли себе представить, что ритейл сектор в течение 5 лет изменится кардинально. Тогда инвестиция в Amazon была рисковой или даже скорее глуповатой. Уже тогда Amazon имел репутацию магазина, в котором можно было купить все, но доходность была очень маленькой, при этом тратилось очень много финансовых ресурсов на техническое обеспечение работы. В то же время Amazon, как интернет-магазин, относился к индустрии, которую недолюбливали инвесторы, поскольку кризис доткомов не прошел бесследно и надолго остался в памяти.

По результатам 2017 года Amazon дал 400% прибыли за прошедшие 5 лет, и это гораздо прибыльней чем, например, если бы мы купили нефтяной сектор. Конечно, случай с Amazon это отличная история успеха в технологическом секторе, но она показывает нам нечто большее и очень важное для инвесторов. Компания расширялась, чтобы охватить разные направления бизнеса, которые по своей сути и сделали Amazon тем, чем он является сегодня. Что соответствующим образом и сформировало оценку акции рынком. И именно эта компания сегодня воплощает ту волну изменений, которая накрыла рынок после кризиса 2008 года, теперь барьеры между технологическим сектором и другими секторами рынка окончательно поломаны.

Если взглянуть с технической точки зрения Amazon – это совсем не технологическая компания, в S&P 500 и других индексах она относится к сектору товаров долгосрочного потребления. В этом секторе находятся производители и продавцы товаров группы, такие как Nike и Walt Disney. С другой стороны, очень многие потребители уже сейчас получают ежемесячно товары автоматически через подписку в сервисе Amazon. Уже в этом году компания получит 16 млн. долларов прибыли от продажи продуктов питания -  данный бизнес был куплен Amazon-ом прошлым летом. Добавьте сюда еще облачный бизнес, конкурентную борьбу с Netflix на рынке видео контента, перспективы входа на рынок лекарственных препаратов. Сегодня тяжело представить отрасль, в которой Amazon не вел бы какую-либо работу.

Это и есть тренд, когда технологические компании начинают доминировать на рынке. Такие компании как Apple, Alphabet (Google), Microsoft, Amazon и Facebook. Без сектора технологических компаний S&P 500 показал бы годовую доходность только на уровне 14,6%, вместо 19,5%. И пока неослабевающее давление со стороны технологических гигантов заставляет нервничать многих инвесторов, фондовые управляющие призывают принять ситуацию, когда технологические акции становятся голубыми фишками.

Такие смещения в видении перспективных акций вездесущи, поскольку сейчас технологические компании работают во всех секторах экономики. И сейчас рывок вверх таких компаний очень ожидаем, мы можем строить портфели только из этих компаний, сохраняя диверсификацию и минимизируя риск. При этом большой капитал уходит из секторов, в которых новые технологии сокращают прибыли, таких как энергетика, основные продукты питания, коммунальные предприятия или операторы мобильной связи. В таком контексте технологический сектор остается недооценённым по отношению к своим историческим показателям.

Получается, что сегодня этот сектор торгуется с премией только в 4% по отношению к S&P 500, тогда как на пике роста доткомов этот показатель составлял 121%. Управляющие хедж фондов ожидают дальнейшего роста технологических гигантов, поскольку многие бизнес модели технологического сектора сегодня стали просто незаменимы и устойчивы к рыночным колебаниям. Сегодня стоит обращать внимание на электронную коммерцию в ритейле, автономные автомобили, мобильные платежи в банковском бизнесе, использование больших данных в здравоохранении и многое другое.

Давайте рассмотрим перспективные акции, которые стоят внимания.

Общие рыночные тренды в первую очередь, заставляют нас взглянуть на отрасли производства комплектующих и программного обеспечения. Какие акции здесь интересны? В первую очередь это Nvidia (NVDA), которая было одной из лучших акций в индексе S&P500 за прошедшие два года. Это самый большой производитель чипов в мире, который виртуально получает выгоду практически из каждого рыночного тренда – ее чипы обеспечивают работу автопилота автомобилей Tesla, на ее чипах построены облачные сервисы Amazon и Microsoft, видеокарты Nvidia используют при майнинге биткоинов. Хотя эти акции нельзя назвать дешевыми, профессионалы и аналитики ожидают роста доходности Nvidia на 37% в следующем году, что и объясняет такую высокую цену.

Далее внимания заслуживает компания Applied Materials (AMAT), которая занимается производством оборудования для производства чипов. Сейчас она торгуется дисконтом, поскольку имела в прошлом длительные периоды падения, но развитие технологий искусственного интеллекта, подстегивают производство все большего числа процессоров. Так в активной фазе развития находятся умные дома, умные машины и т.д.. Все они требуют производства процессоров.

И третьей компанией в секторе технологий, которая сохранит позитивную динамику в этом году, является Cisco (CSCO). Это компания, которая находится на гребне успеха и щедро одаривает своих инвесторов дивидендами, которые составляют 3% от стоимости компании, при среднем показателе в S&P500 2%. При этом рынок ожидает дальнейшее увеличение дивидендных выплат Cisco в 2018 году.

Теперь давайте перейдем в промышленность. Мировые промышленные гиганты все больше переходят к использованию роботов - это дает большую доходность. Такие процессы в скором будущем могут удвоить мировой ВВП, но ценой этому будет рост безработицы.

Сейчас в этом тренде находится компания Honeywell (HON), чьи роботы с искусственным интеллектом становятся вездесущими, когда речь идет о складских помещениях, самолетах и домохозяйствах. И важно, что эта компания торгуется с ценой, которая только в 20 раз превышает ее доходность. При этом она является общепризнанным лидером инновационных промышленных механизмов, которые, по мнению многих, уже сегодня являются шагом в революцию будущего.

Еще одна интересная компания промышленного сектора - Roper Technologies (ROP). Она производит высокотехнологичных роботов для использования на фабриках и заводах, специализированных медицинских роботов. Сродни ей Fortive (FTV), которая автоматизирует технологические процессы, используемые везде, от исследований на Марсе до искусственных сердечных имплантов. Обе эти компании будут наращивать свои доходы, пока есть тренд автоматизации производства.

Теперь вернемся к гигантам промышленной индустрии. Компания Boeing(BA) – сейчас инвестировала более 3,5 миллиарда долларов в разработку новых технологий. И то, что было сделано до этого, уже имеет показательные результаты – роботы на линии производства самолета Боинг 737 позволяют собирать его на 60% быстрее, чем это делалось 5 лет назад. Акции Boeing растут, но предел еще далеко.

Stanley Black & Decker (SWK) тоже отличный вариант для длинной позиции. Несмотря не 175 летнюю историю и традиции производства инструментов и техники, компания также активно работает над инновациями. Сейчас ассортимент активно расширяется за счет умного инструментария, что дает компании возможность наращивать доходность и привлекать к себе больше внимания.

Теперь перейдем к финансам. Конечно, этот сектор значительно сильнее зарегулирован по сравнению с сектором технологий, но и тут тоже активно развиваются инновации.

Например, Intercontinental Exchange (ICE) – владелец Нью-Йоркской фондовой биржи. За год компания получает более 2 миллиардов долларов и половина этих доходов генерируется от продажи данных и бизнес-аналитики, потребителями тут являются HFT фонды. Сегодня данные на рынке являются новой нефтью, которая будет еще долго давать свои доходы.

Хорошие компании сегодня на рынке имеют P/E коэффициент в среднем не менее 20. Но есть слишком дорогие, которые показывают сильные перспективы для дальнейшего роста. Одна из них PayPal (PYPL) с Р/Е – 31, это очень дорого, для игрока который перешел из сектора электронной коммерции в сектор кредитования. Но популярность ее приложения Venmo дает возможность наращивать доходы с высокой скоростью. Так, по оценкам специалистов, в ближайшие годы PayPal может увеличить свои продажи на 20%, это в 4 раза выше ожидаемого прироста традиционных банковских учреждений.

Не стоит обделять вниманием Mastercard (MA), несмотря на относительно консервативный стиль управления, диверсификация бизнеса также позволит использовать современные технологические тренды для роста цен данной акции.

Инновации в секторе товаров потребления имеют широкое распространение, но если мы говорим об американском рынке. В этом секторе вездесущ Amazon, который влияет на все. И это надо учитывать.

Что же можно выбрать кроме Amazon-а? Это Priceline (PCLN) - компания, которая  близка к нему по масштабам влияния в своей индустрии, это онлайн бронирование ресторанов и путешествий. 88% доходов тут генерируется в Европе, где Priceline уверенно побеждает всех своих конкурентов. При этом специалисты ожидают рост доходов компании в 2018 году на 17%.

Среди традиционно низкотехнологических индустрий стоит отметить фаст-фуд. Такие сети, как Yum Brands (YUM) и McDonald’s (MCD), вовсю стараются использовать новые удобные для клиентов каналы реализации продукции. Среди нововведений можно назвать: возможность делать заказ через твиттер или фейсбук, гарантия доставки заказа с обусловленной температурой, размещение киосков самообслуживания прямо в залах ресторанов, использование мобильных приложений. Все это постоянно увеличивает продажи данных сетей быстрого питания. И это очень хорошо.

Давайте взглянем на что-то за пределами Америки. Что мы можем купить из неамериканских компаний? В первую очередь нас интересует Азия. Здесь работают главные конкуренты развитых стран и экономик. Аналог Amazon, который также уверенно растет в мировых масштабах Alibaba (BABA), она непобедима на своем родном рынке. Хороший вариант для покупки. А все почему? Растут продажи, и очень сильно. В прошлом году рост составил ошеломительные 60%, что позволило вырасти акциям BABA в 2 раза, с 90 до 180 долларов. В следующем году ожидаем 35%, а это гарантия продолжения сильного роста.

Чем еще примечательны китайские эмитенты – сектором образования. Компания New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) – лидер своей отрасли, очень активно ведет политику наращивания объёмов услуг. За последний год аналогичным образом выросла в 2 раза в цене, но предел еще не достигнут.

 

По материалам fortune.com