Цукерберг страхуется от падения

На днях вышла новость о том, что компания Facebook выкупит свои акций на сумму 6 млрд. долларов. Вроде бы ничего необычного в этом нет, так часто поступают компании. И можно поверить в заявление компании о том, что это делается для развития бизнеса. Однако очень странным остается один вопрос. Зачем компания хочет провести «анти-IPO».

Пробежим сначала по основным показателям. На конец третьего квартала 2016 года, у компании было активов на 59,6 млрд. долларов, из них 6 млрд. в виде чистого «кэша», 20 млрд. в виде финансовых вложений.  Собственный капитал был равен 54,1 млрд. долларов.  При этом, капитализация компании по итогам торгов в понедельник, при цене акции 121,7 долларов была равна 350 млрд. долларов. Прибыль за 9 месяцев 2016 года составила 5,9 млрд. долларов, по итогам года, она может составить 8,5 млрд. долларов, что будет давать P/E равный 41.

Если Facebook потратит 6 млрд. долларов, это будет 10% от всех активов компании. На эту сумму она сможет выкупить менее 2% своих акций (1,7% если быть точнее). Такая сделка выглядит не логичной, ведь обычно компании, наоборот стремятся продаться подороже. То есть продать, например 2% акций и за счет этого, нарастить активы на 10%. В варианте наоборот, компания по всем законом логики теряет, а не получает. Так зачем тогда, компании этот выкуп акций. 

Аналитики предполагают, что таким образом, компания хочет защитить свои акции от возможного падения котировок. Но в этом случае, 2% это сильно мало, ведь если случится что то нехорошее и акции компании начнут продавать, то рынок переварит эти 2% и не заметив. Поэтому и этот вариант не совсем логичен.

Скорее всего, таким обратным выкупом, само руководство FB хочет продать часть своих акций и причем сделать это так, чтобы их продажи не повлияли на текущую цену.  Сама компания Facebook начнет скупать акции на сумму 6 млрд. долларов, встречно на эту же сумму, «знающие люди» продадут акций на те же 6 млрд. долларов. Таким образом, основные акционеры компании смогут обналичить деньги компании и переместить 10% активов компании в свой кошелек, по цене менее чем 2% доли компании. Для главных акционеров компании, такой вариант и выгоден и логичен. В отличие от дивидендов, в таком варианте, деньги перетекут не всем акционерам, а только тем, кто продаст свои акции. 

Вопрос мотивации такого поведения прост. Возможно, что руководство компании и сам Марк Цукерберг, реально оценивают стоимость своей компании ниже, чем рынок. Ведь посудите сами, 350 млрд. долларов, это просто космическая сумма. Причем стоит понимать, что FB уже который год, все никак не может придумать способ монетизации своей социальной сети. Ведь идея то была замечательная, имея более миллиарда аккаунтов, придумать что то, что заставит платить людей скажем 20-30 долларов год. Что дало бы компании 30-40 млрд. долларов выручки, которая почти вся бы являлась прибылью. Но пока для FB такого счастья не наступило, пока компания зарабатывает вполне классическими способами в виде размещения рекламы и путем финансовых инвестиций.  А в таком классическом виде, 350 млрд. капитализации, это очень и очень много. 

Сам Марк Цукерберг, уже давно замечен в продаже своей доли в компании. Еще в начале 2014 года, комиссия по ценным бумагам и биржам США сообщила, что глава FB сократил свою долю с 29,3% до 19,6%.  Тогда компания стоила в два раза дешевле, чем сейчас, но и тогда Цукерберг предпочел «синицу в руках, а не журавля». И видимо он продолжает продавать свои акции, пока они дорогие и пока он не придумал прорывной, революционный способ монетизации пользователей социальных сетей.  Примечательно, что продавая акции, он по-прежнему останется ее главой и даже после продажи 1,5-2% доли, он все еще останется крупнейшим акционером. Поэтому в принципе, он почти ничего и не теряет и компания в кармане и деньги. 

Если глава компании продает акции, то наверное, такие акции не стоит покупать, а так же стоит их продавать. Оптимисты на рынке акций, новость о выкупе акций, конечно же, встретят бурными аплодисментами и котировки, могут даже немного подрасти, но это будет лишь временным явлением. После эйфория роста утихнет и котировки могут уйти вниз до 90 долларов за акцию, в течении нескольких месяцев. Почему не глубже? Потому что вера в то, что Facebook сможет найти способ монетизации пользователей свой социальной сети еще будет жива.

by TraderHub

Все торговые идеи и прогнозы выражают частное мнение аналитиков компании TraderHub и не являются призывом или руководством к действию. Компания Fondexx не несет ответственности за результаты торговых операций на основе данных аналитических материалов.